https://images.aqr.com/-/media/AQR/Documents/Insights/White-Papers/AQR-A-New-Core-Equity-Paradigm.pdf 1. 밸류-모멘텀 정말 잘 통했다. 별로 관련없어 보이는 팩터 섞는거 잘 통하네? 그럼 롱온리 전략에서 제일 많이 쓰이는 3가지(밸류, 모멘텀, 수익성) 다 섞어보자! 2. 밸류, 모멘텀, 수익성도 구현하는 방법이 여러가지인데 다 섞어먹어보자! 다양하면 다양할수록 좋다! 3. 역시나 모델의 성능은 아주 훌륭한 편이다. 잘 쓰이는 것들 개별적으로 쓰지 말고 합쳐서 하나의 전략으로 쓰는 접근 매우 유용한 듯 하다.

http://pages.stern.nyu.edu/~lpederse/papers/ValMomEverywhere.pdf 1. 밸류도 강력하고 모멘텀도 강력한데 이걸 같이 융합해서 다루는 논문은 왜 없지? 분명 두 팩터가 상관성도 낮아서 좋을거야! 2. 모멘텀이랑 밸류가 둘다 적당히 좋은 주식은 어떻게 찾을까? 그래서 우리가 만들었다! 밸류-모멘텀 콤보 팩터! 3. 말이 필요없는 합성 팩터 성능. 두 팩터의 수익률 상관성이 낮아 상호보완적으로 잘 돌아가는 것을 볼 수 있다.

http://theinvestmentcapm.com/HouXueZhang2019RFS.pdf 1. 정말 많은 시장 이상현상들이 발표되었다. 모멘텀, 가치, 성장, 심지어 무형자산까지! 그렇지만 분명 이 중에는 데이터마이닝을 해서 사실 의미없는 팩터인데 의미있는 것처럼 해서 논문낸 얌체 연구자들도 있을것! 2. 그럼 어떻게 저걸 검증하느냐 하면… 전구간에 다 돌려보고 t-value 찍어보는 쌩 노가다 방법 뿐. 447개 팩터를 직접 다 백테스트 돌려보았다. 3.놀랍게도 85%정도가 통계적으로 초과수익이 입증되지 않았다고 볼 수 있었다. 그렇지만 우리에겐 15%가 남았지! 그 15%에는 이런 것들이 있다. -12-1 모멘텀 -PCR(영업현금흐름/시가총액) -자산성장률 -ROE -R&D지출/시가총액 4. 안되..